英国谚语说，太阳底下无新鲜事，但是中国的房地产和国外模式比较，虽然最近大家和日本房地产模式相比的比较多，我们却认为中国的房地产和日本模式存在较大的差异性。即使纵观全球，我们中国的房地产正走上史无前例的模式，这是因为中国近30年的经济发展太过迅速、这是因为中国的人口实在较多，还有就是中国的经济具有自己独特的模式：实体经济较多，而虚拟经济或者金融经济较少。

 

2001年开始的中国房地产产业，即使到今天也才15年，但是其和其他国家相比却具有相对复杂的因素。中国房地产主要复杂的地方表现为：（1）房地产依然是中国核心支柱产业；（2）三个因素叠加，即经济红利、货币红利以及杠杠要素；（3）需求和供给侧同时加杠杆；（4）供给侧土地受政府管制，无法有效地实现供给，导致热点城市的需求供给关系长期扭曲。

 

首先，中国房地产表现复杂的因素就是房地产依然是中国经济的核心支柱产业。房地产目前虽然在GDP比重中下降，但是依然占据中国经济的1/3强左右，这样格局的房地产不仅仅是虚拟经济问题，而是实体经济和虚拟经济的复合物；在中国目前面临经济衰退的时候，我们依然需要房地产产业对中国经济的贡献。因此，房地产及其生态链产业需要非常理智的政策模式，不能压制太狠，但是也不能不进行管制，因此平衡模式很难拿捏。

 

其次，表现在房地产上较为复杂的是三个因素叠加：（1）目前中国房地产上涨不仅表现为经济快速发展带来的红利，即中国经济已经成为全球第二，从2001年开始中国经济就进入快车道，经济快速发展必然带来经济红利，房地产价格必然上涨。因为人口涌入、工资上涨、资产价格上升等等。（2）其次比较关键的是2008年美国次贷危机以来，全球主流货币都在超量发行，包括中国，而超量发行的货币必然导致资产价格更加上涨，这是我们所说的货币红利；（3）2015年以前，我们更多的是经济红利、货币红利，但是2016年我们更多看到房地产的金融高杠杆因素，如众筹、如首付贷，同时因为供给侧改革需要的海量信贷也基本涌入虚拟经济。