短时间内看不到业绩快速反转可能，由于公司商业情势转型仍未完全完成。暂维持“中性”投资评级。今朝B股股价对2012年底净资产值仍折让66%保持“保举”评级及1.29美圆目标价。

同比增进51%收入越过我预期10%净利润9.8亿元，2011年实现破产支出41.7亿元。合每股收益0.53元，降低18%合适我预期，略低于市场预期6%期内计提地皮增值税清算筹备金7.2亿元是业绩下滑的重要起因。期末公司宣布每10股派1.5元(含税)

估值与建议:

调低公司2012年盈利预测19%至每股0.56元，基于高毛利的地皮批租业务的削减的斟酌。引入2013年每股盈余为0.63元，对应同比增进13%公司股价对应20122013年市盈率分袂为24和21倍，对2012年净资产值有28%折让，估值相对合理。

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